海外龙头在不同营收增速阶段下的估值(PETTM)情况 原图定位 循证求证:主动有效的市值管理可对企业估值提供支撑 市值管理:中低营收增速时提分红、增回购 分红政策的拐点与市场估值的拐点一致。处于营收快速增长期的企业常因重视投资和加速扩张导致股息率较低,而进入成熟期后常会增加分红比例,以提供给股东稳定的现金回报。1)整体来看,随着营收增速放缓,平均股息率和平均股利支付率的走势在 0%-5%的营收 增长区间 迎来显著抬升,0%以下营收增速区间的平均股 息率和平均股利支付率分别为 2.3%和 59.0%,相较于营收高增时期(20%-30%)的 2.0%和 48.5%,分别提升 0.3pct和 10.5pct。2)个股来看,19 家海外龙头公司在营收增速放缓时的平均股利支付率多有抬升,但个股间抬升幅度略有差异。