谷歌、facebook管理费用数据(亿美元) 原图定位 开出了多项高额罚单和反垄断调查,且该趋势后续料将大概率延续,但我们看到,过去数年,美国主要互联网巨头在信息安全、内容审查等层面做了大量的努力,体现为 2018、2019 年前三季度管理费用的持续大幅增长,并相应减少了政治相关广告的投放(例如目前 facebook 政治类广告收入占比已经不足 1%)。因此,伴随应对经验的积累,以及自身在风险管控方面的不断改善,我们判断,虽然2020年是美国大选之年,但欧美互联网巨头面临的政策监管风险料将较 2019 年明显降低。