美国联邦政府利息支出 原图定位 逆全球化和美元信用下降共同推动全球主要制造及资源国减持美债,买入黄金。逆全球化下制造国与消费国贸易摩擦升温,同时债务货币化、货币超发使得美元信用下降,双重因素助推全球新兴市场国家呈现出较强的去美元化意愿。根据美国财政部数据,日本、中国、印度、韩国等 8 个主要新兴市场制造及资源国家合计持有美债余额从 2021 年高位 3.11 万亿美元下滑至 23 年年底的 2.70 万亿美元。各国央行减持美债同时,加快购买黄金,21-23年,上述 8 个主要新兴市场制造及资源国央行合计黄金储量从 2018 年的 5823 吨上升至