美英服务业占比稳定保持在较高水平 原图定位 英美日德四国的产业结构和其对应的融资结构变迁历史表明,直接融资大发展是国家产业转型升级、新旧动能切换、经济迈入高质量发展的必由之路。英美日德四国产业结构和融资结构数据在 1970-2000 年间变化较为显著,产业升级完成后保持相对稳定,因此我们重点观察 1970-2000 年数据变化进行作证。产业结构上,英美日德均表现为支柱产业由第二产业向第三产业过渡,制造业内部由资本密集型产业向技术密集型产业过渡的趋势。四国第一产业占比基本相当,占比持续下降,1990 年后维持在 2%以下的低水平;第二产业占比持续下降,第三产业占比稳步提升。对应融资支持上,两类模式下产业升级均对应直接融资占比的快速提升,2000 年占比均超过 50%。进一步拆分直接融资结构,股权融资占据主导地位,2000 年后英美日德四国股权融资占融资总量比重中枢均在 40%以上。