空冰洗线下零售量YoY 原图定位 终端零售方面,Q2 国内白电消费景气延续低迷态势。4、5 月国内疫情反复影响消费景气度,且前期气温偏低制约空调消费,白电线上线下零售量均有所下降,其中线下零售量下降更为明显。线上线下数据合计来看,Q2 空调、冰箱、洗衣机零售量 YoY-22.3%、-0.5%、-6.3%,冰洗零售表现好于空调,主要因为房地产景气度较低,而空调与房地产的相关度高于冰洗,且空调安装属性较强,受线下疫情影响更大。近期的高温天气催化空调销售高增,据奥维云网数据,7-8 月空调线上、线下累计销售额 YoY+38.1%、+0.4%。终端销售向好推动渠道库存去化,后续渠道补库存需求有望推动空调工厂出货增速提升。整体而言,白电消费景气的恢复弱中有强,叠加各地促消费政策陆续出台,白电板块收入有望延续增长趋势。