中国、美国历史证券化率对比 原图定位 我们认为中国资本市场发展纵深不足,产业转型呼唤推进金融市场和融资结构新周期。我国证券化率仍然较低,2019 年末证券化率(上市公司总市值/GDP)仅 59%,与美国 176%的比例,以及日本、英国等成熟市场超过 100%的证券化率相比仍有较大差距。回顾历史,成熟市场证券化率也曾经历快速攀升阶段,其往往发生在重工业和制造业发展进入瓶颈期,间接金融对产业做大边际效能递减,亟需资本市场支持创新产业发展,同时也驱动证券化率快速提升。当前我国新经济产业蓬勃兴起,亟需直接融资对接投融资需求,呼唤推进金融市场和融资结构新周期。