80年代后期开始日本工业土地价格大幅上涨,而企业利润总额增长缓慢 原图定位 二是,土地价格上涨导致日本制造业企业的营业成本增加,盈利能力下降,企业向外转移的意愿更强。诸多研究表明,土地价格的上涨将对产业转移以及产业升级造成多种负面影响:土地价格上涨不仅直接提高了企业的经营成本,也将通过房租上涨——工资上涨等渠道间接影响企业的盈利能力。例如,Goodhart 和 Hofmann(2000)2提出,房价的过快上升提高了通货膨胀水平,增加了企业成本,且抑制了实体经济投资。1980年至 1991年,日本制造业企业营业利润总额仅增长了 39.5%,同期全国工业土地价格增幅达到 86.9%,6个主要城市的增幅更是达到 227.3%,可见,当时日本土地价格的上涨速度远快于企业利润的增长速度,导致企业扩产动力不足,而更有动力对外转移。另外,土地价格的上涨也会对企业的创新研发行为造成影响。例如,Miao & Wang(2012)3通过内生增长模型表明,企业投入存在泡沫的房地产等市场,会对原本主要业务的创新投入产生挤出效应。