全球主要电信运营商2022年权益乘数对比 原图定位 杜邦分析下,我们认为国内运营商 ROE 较低,主要系权益乘数较海外有较大差距。2022年我国三大运营商平均权益乘数为 2.47x,对比来看全球 15 家主要电信运营商平均权益乘数为 3.64x,其中美国 Verizon、AT&T、T-Mobile 三家权益乘数均超过 3.6x。其他因素如总资产周转率相对可比,差距较小。