PPI持续为负,工业企业利润承压(%,工业企业利润为右轴) 原图定位 股价表现:股市泡沫破灭,银行相对收益。这一时期正是股市见顶,泡沫破灭的阶段,因此股价表现受市场情绪影响较大,15 年 6 月-12 月上证指数下跌了 13%,银行板块受益于相对低估值及国家救市等因素。个股方面,浦发银行估值水平较低(15 年 6 月底 PB仅 1.17x,上市银行整体为 1.58x)、且规模增速较快(15Q3 总资产同比增速高达 21.9%,明显高于上市银行整体的 12.5%)实现了 15.7%的股价正增长。