中信动力煤、火电归母净利润及煤价 原图定位 而对于中国神华,由于其发电分部耗煤超 75%采购自公司内部,因此公司煤炭和发电两大板块毛利之和的波动相较于单一板块而言明显趋缓。由此我们认为煤炭业务和电力业务的互补性一定程度上平抑了单一行业业绩的周期性波动。