全国及一线城市近3次人口普查常住人口年均增长率 原图定位 底层资产稀缺性高。红土深圳安居 REIT 包含 4 个保障性租赁住房项目,总建筑面积达 15.67 万平米,包含 1,830 套租赁住宅及少量配套商业及停车设施。我们测算基金底层项目租金水平约为周边可比租赁参考价的 46%,项目评估单价不及周边可比项目二手房参考价 20%,租金吸引力强,资产保值增值属性高。截至 2022 年 3 月,项目出租率均超过 98%,57%的保租房由单位租户租赁,且 71%的租户合约于 2024 年之后到期,运营稳定性强。随着项目出租率接近满租,运营能力持续提升,项目盈利能力有望进一步增强。最后,基金原始权益人持有的可扩募资产充裕,未来基金规模潜在增长空间广阔。