2022、2023年自由现金流转正 原图定位 2023 年自由现金流达 5.72 亿元,2016-2023 年经营现金流复合增速 21%。2015-2023 年公司经营现金流净额由 5.16 亿元增长 359%至 23.72 亿元,15-23 年复合增速 21%。2021 年经营现 金流净额 18.48 亿元,同比+71%,主要系当年 一次性确认百果园、涪陵、库尔勒项目归属于以前年度可再生能源补贴收入所致。2019-2021 年为公司资本支出高峰期,其中 2021 年达到峰值 26.96 亿元;2022 年资本支出缩减 37%至 16.91 亿元,自由现金流首次转正,2023 年自由现金流达 5.72 亿元。随着在建项目投运和新投运项目产能爬坡,新增投资规模收缩,我们认为公司现金流有望进一步增强。