中国的10年期国债收益率处于下行周期 原图定位 在潜在通胀放缓的背景下,2023 年一线城市租金回报率+CPI 低于无风险收益率, 因此租金回报率需要提升。全球通胀放缓趋势将延续到 2024 年,而中国由于 GDP 的增速在逐步放缓,导致 CPI 也不会过高,2023年全国 CPI 同比增速大约在 0.3%的水平。此外虽然国债利率处于下行周期,但以 10 年期国 债利率20为23例年,为 2.7%左右,相比于一线城市1.8%左右的租金收益率水平和为 0.7%的 CPI 则显得依然较高,因此将有赖于租金收益率恢复到新的合理水平。