中国宏桥的氧化铝单吨成本更低(单位:元/吨) 原图定位 以自有铝土矿为原料生产氧化铝,能够有效降低生产成本、增厚利润。2020-2022 年,SMB“赢联盟”的铝土矿发运量达 3273、3153、3594 万吨,为中国宏桥在山东的氧化铝产能提供原料。天山铝业在广西建有 250万吨氧化铝生产线,2022 年之前,天山铝业尚未收购印尼的铝土矿资源,铝土矿原料以外部供给为主。2020-2022 年,天山铝业每吨氧化铝的生产成本为 1726-2402 元,中国宏桥的氧化铝成本相对更低,每吨为1675-2186 元。因此,中国宏桥氧化铝的毛利润更高,为 382-608 元/吨,天山铝业的氧化铝毛利相对较低,为 25-321 元/吨。天山铝业未来完成对国内外的铝土矿资源开发利用后,预计也将实现对氧化铝的降本增利。