三轮政策-经济-估值周期的先后顺序简要总结 原图定位 从节奏及时间维度看,三轮上行期的政策底、经济底、业绩/估值底相互“绑定”,但节奏各有不同。2009-12 年及 2020-21 年政策发力较快、落地力度较大,经济变量变化较快,政策底、经济底、业绩底、估值底基本同步;而 2013-15 年先基建政策、再地产政策,基建政策底领先经济底 3 年,而地产政策底与经济底基本同步,行业受消费政策影响出清更早,业绩底与估值底领先经济底 2 年。