图66、DLR2008-2019年NOI/FFO/AFFO 原图定位 财务状况:税率维持较低水平,业绩和分红保持较快增长,近年来估值显著提升。(1)业绩:2004-2019年间营收从 1.07亿美元增长至 32.09亿美元,CAGR高达 25.4%。近 5年收入 CAGR为 15%,仍保持双位数增长水平。2008-2019年 NOI、FFO 从 3.25亿、2.28 亿美元增长至 20.04亿、14.54 亿美元,CAGR分别达到 18%、18.4%; (2)估值:2004-2019年间市值从 2.88 亿美元增长至 250亿美元,CAGR高达 35%。2008-2019年间 P/FFO从 12.7倍提升至 21.7倍,P/AFFO从 12.7倍提升至 19.8 倍。EV/EBITDA从 18.1倍提升至 25.7倍;(3)盈利:近 5年 EBITDA利润率和净利率平均值分别为 45.8%和 15.2%,过去 8年有效税率平均值仅 1.77%;(4)分红:2004-2019年间每股股利从 0.16美元增长至 4.32 美元,CAGR 达 25%,分红从 0.03亿美元增长至 9 亿美元,CAGR 达 46%,近 5 年股息率平均值为 3.8%、FFO 支付比率稳定在 63%上下%;(5)杠杆:近 5年杠杆率、支付利息占净债务比重的平均值分别为 50.9%、3%,低于 55%、4%的历史平均水平