2023Q4末全市场开放式净值型固收类理财的公募基金占3.28%(穿透后) 原图定位 但由于集中度限制,理财倾向于分散投资或借道 SPV 规避集中度限制。2018年“理财新规”规定单只理财持有单只公募基金的市值不得超过净资产的 10%,因此理财通常倾向于分散持有,或借道 SPV投资公募基金以规避 10%的单只集中度限制。由于各家披露方式的差异,前十持仓口径的基金占比或小于实际水平。根据全市场开放式固收类理财的披露数据,2023Q4 末穿透前、后的公募基金占比分别为1.79%、3.28%,推测短债理财穿透后的公募基金占比约 3.5%(2023Q3末)。