2014年以来,港口和铁路运输的货币资金/总资产上升 原图定位 上市公司积累现金,会导致股东回报率下降。港口、高速公路、铁路运输板块的 ROE在10%左右,而上市公司的现金回报率在 2%左右。所以现金积累越多,对 ROE的拖累越明显。同样的,资产负债率下降导致权益乘数下降,也会拖累 ROE 下降。港口和铁路运输板块的 ROE下降,或与货币资金占比上升、资产负债率下降有关。