2019年1-9月公司委托经营管理费等前5成本项占比 原图定位 2016 年以来营业成本 CAGR 低于收入 6~7pcts,前 5 大成本项占比 97.1%,预计2019 年营业成本或同比持平。2016 年以来公司营业成本 CAGR 为 3.4%,低于收入增速6~7pcts,委托运输管理费、能源支出、折旧支出、其他费用按列车行驶吨公里进行拆分,动车组使用费、商务旅客服务费等全部为本线成本,高铁运输能力保障费以本线、跨线收入乘以 4%分配。2019 年 1-9 月公司营业成本中委托运输管理费、动车组使用费、折旧支出、能源支出和高铁运输能力保障费等前 5 大成本项占比 97.1%。2016 年以来委托运输管理费和动车组使用费成本增速 3%以下,折旧相对稳定,受《国家发展改革委关于取消电气化铁路配套供电工程还贷电价的通知》的影响及公司积极开展大用户直购电交易,采购单价降低推动 2016 年以来能源支出 CAGR -5.3%左右。综合考虑前 5 大成本项,预计2019 年公司营业成本或持平、京福安徽并表折旧增加或致 2020 年营业成本同增 14.4%。