图表192018~2022年本地生活广告(外卖+到店)按照GTV*广告TR的拆分 原图定位 我们按照 GTV*广告货币化率对本地生活广告增速进行拆分,以观察不同年份驱动广告收入增速背后的核心因素。过去五年外卖和到店预计分别为 50%和 27%的复合增速,在20 年和 22 年仍有疫情严重影响的背景下,增速可谓十分亮眼。拆分来看高增长的背后是 GTV 的增长和广告货币化率持续提升的双重驱动。值得注意的是 2022 年到店广告的货币化率出现小幅下降,主要是由于 2022 年抖音 GTV 的高增长而同时抖音较低的广告TR(抖音的营销以达人带货为主,广告收入主要流向本地生活达人)拉低了整体的 TR。