2014-2022年中国狭义消费信贷渗透率 原图定位 “双循环”格局下,消费是扩大内需、拉动经济的关键引擎,疫情后“伤痕效应”未褪进一步强化了快速恢复消费的重要性。消费金融作为支持居民消费和实体经济的助推器,其健康有序发展将关乎国家战略的落地成效。十载匆匆,我国消费金融经历了爆发式增长,2022年我国狭义消费信贷规模接近18万亿。但纵观历史数据变化,近三年行业规模增速均为个位数,原因在于:1)我国居民杠杆率快速上升,监管明确提出“要高度警惕居民杠杆率过快上升的透支效应和潜在风险,不宜依赖消费金融扩大消费“;2)作为行业重要驱动力的互联网金融平台合规整改加速,规模增长受限;3)新冠疫情的影响于2022年进一步加深,居民还款能力下降且对未来预期比较悲观,借贷行为收缩,因此2022年狭义消费信贷余额规模不及预期(此前我们预测2022年底规模将达19万亿)。与此同时,2022年狭义消费信贷渗透率达到了31.8%,却远远超出了预期(此前我们预测2022年底渗透率仍不足30%),主要原因在于22年居民消费疲软,社消零售总额几乎没有增长,造成狭义消费信贷渗透率从数据层面实现了跃升,但该异常数据并不能得出我们22年居民狭义消费信贷渗透快速变深的结论。