图表66追觅营收规模快速增长(亿元) 原图定位 追觅营收高速增长,中长期维度下需关注国牌之间的竞争压力。海外地区作为国牌厂商最关注的增量市场,在国内强竞争压力下,头部企业纷纷选择大力开拓盈利能力更强,增长空间更广的外销业务。追觅科技在 2019-2023 年间营收 CAGR 超过 100%,外销收入占比一度接近 70%,公司预计 2023 年突破百亿规模,且研发人员占比与研发费用率均超过石头、科沃斯。因此我们判断中长期维度下,海外市场格局或将由中国品牌出海抢占瓜分海外龙头份额,演变为国牌之间的相互竞争,因此需要高度关注海外各家的品牌认知与产品情况。