2020-2022年浙商资产对财通证券利润贡献15% 原图定位 浙商资产盈利稳健,具有区位优势,ROE高于可比公司。(1)2022年浙商资产营收/归母净利润 55.6/18.6 亿,同比-6%/+39%,公司围绕不良资产主营业务开展的投行化投资业务发展较快,实现投资收益同比+46%驱动净利润高增。2022 年浙商资产ROE 14%,保持提升趋势。(2)不良资产收购处置业务是浙商资产核心业务,2022年收入占比 61%,2022年末累计收购资产包原值达 5064亿元,其中,金融机构资产收购(不含地方 AMC)占比为 83.38%。(3)浙商资产把握区位优势,积极推动与省内各地市及县级政府合作,与金华、萧山、绍兴、义乌、台州、湖州、宁波、衢州等 8 个地方政府合资或独资设立地方资产管理平台,设立华东、华南、华中、华西、华北五大区域公司,同时正在搭建服务商管理平台及集群,实现覆盖全省、走向全国的区域布局。与广州、山东省地方 AMC相比,浙商资产 ROE高于可比公司,总资本化率高于可比公司。