中国出口集装箱运价指数(CCFI) 原图定位 海运及关税对成本波动影响较大,发运量扩大后规模优势有望逐步显现。拆分各项物流成本来看,公司海运/关税及尾程物流成本占总成本比例较高,成本端受运价、关税波动影响较大。2018-2020 年单件海运及关税成本上涨 8.2 元,主要由于 2018 年开始美国对中国 3000亿美元清单产品加征关税,关税成本上涨;2020-2022 年单件海运及关税成本上涨 19.6 元,主要由于海运价格在 2021 年开始大幅上涨,在 2021-2022 年处于相对高位。以尾程物流费用为主的运输费单位成本在 2018-2022 年总体回落,每件下降 5.1 元,主要由于随着公司销售规模扩大,对物流商议价能力提升。综合来看,由于关税及海运价格的大幅波动,公司运输单位成本总体上升。随着公司收入规模增长,发货体量增加,叠加通过自营海外仓的自发货比例提升,运输的规模优势有望逐步显现。