一季度LPR与MLF利率持续下行 原图定位 良好的融资环境为化工企业带来喘息之机。2020 一季度在政府纾困政策的支持下,社融规模显著增加,企事业新增人民币贷款达 72501 亿元,同比增加15%,构成了社融的主要增量。3月份M2同比大幅增加10.1%,一季度 LPR(一年期)下调 0.1pct 至 4.05%,MLF(一年期)下调 0.1pct至 3.15%,并于四月份继续下调,化工企业融资环境实质性改善。事实上,随着 2019 年行业景气下行,化工企业不断消耗在手现金(详见财务角度看化工(一)中对资产端的详细解读),一季度宽松的融资环境为化工企业提供了难得的窗口期,导致了筹资现金流的大幅增加。