11M22以来原煤日产量基本能保持在1230万吨/ 原图定位

国 2022年 3月、6 月、9 月、11 月、12月原煤日产量超过 1250 万吨/天，但结合煤价，我们判断国内煤炭增产取得实质性进展是在 11 月，此前的真实日产能瓶颈约为1200-1230万吨/天。根据能源局最新数据，1-5M23原煤日产量均超过 1240万吨/天，累计原煤产量同比增长 5.4%；基于此，保守估计今年仍有 1 亿吨左右的增产空间。国内煤炭增产驱动煤价从高位震荡逐步回归新的合理区间，秦皇岛动力煤价从 22 年11月开始呈现下行趋势，6-7M23煤价中枢已降至约 800元/吨、较年初降幅约达 30%。