2004-2019年Cineplex、AMC、CNK净利润情况 原图定位 具体对各家公司进行财务数据分析,我们发现,呈现出差异化的股价表现原因在于通过并购的模式进行扩张的过程中能否保证利润的稳定性,包括对扩张可能带来的折旧摊销和财务费用的控制,以及相应的溢价收购可能面临的资产减值,还有对并购后的管理体系整合带来的摩擦成本的控制。AMC 就由于激进扩张带来的资产减值以及运营费用率的增加而导致亏损,以 2017 年为例 AMC 的运营成本和费用加起来占收入的 97.99%,相比 2016 年提升了 4.6pcts,压缩利润的同时,叠加资产减值带来的影响,公司整体陷入亏损状态。而 CNK 和 Cineplex 为代表的公司扩张步伐则相对平稳。这对国内公司的未来扩张也具有一定启示作用,第二梯队的公司通过长期的稳定经营,同样能够实现股价的持续上涨。