图24、线上占比较高的珀莱雅及丸美营收增速较高 原图定位 化妆品公司线上布局较为完善,线上渠道优势分散线下渠道下滑风险。一季度珀莱雅、丸美及上海家化营收增速分别为-5.25%/1.53%/-11%(剔除会计准则影响),优于行业整体下滑 13%的水平,源于线上增速分别超 30%/20%/39%,其中线上占比分别超 56%/50%的珀莱雅及丸美股份,在短期事件中线上高增带动业绩导致公司整体受影响程度较小,线上渠道高占比分散线下渠道下滑风险。