欧洲第三代制冷剂贸易商价格(报价综合自三家大型贸易商) 原图定位 欧洲配额三代高景气期间最大涨幅达 6-9 倍,本轮三代景气或大幅超越历史两轮。以配额执行前的 2014 年为基数,2017 年时欧洲市场上几类关键制冷剂的价格涨幅普遍达到了 6 倍以上,其中 R404A 价格上涨约 9 倍、R134a 上涨超过 6 倍、R410a、R407C 价格上涨接近 8 倍。我们认为,本轮三代制冷剂行情有望对标欧洲 2017-2018 年超级行情,核心原因在于我国二代制冷剂因限产紧缺时,三代制冷剂正处于扩张期,且彼时三代制冷剂核心产品 R32 价格顶部仅有 3-4 万元/吨,对二代制冷剂价格形成较为显著的制约。而当欧洲第三代制冷剂连续减产时,四代制冷剂价格约达到 70 万元/吨,价格高昂,也使得欧洲历史上三代制冷剂景气高度远超二代。而四代当前售价不仅超 40 万元/吨,又受限于专利问题,供给弹性低。因此,我们认为本轮国内“三切四”有望诞生出可对标欧洲的超级景气行情。