图表362018年国有企业和电力行业净资产收益率 原图定位 2016-2018 年,川投能源分红比例维持在 37%左右,远低于长江电力的和华能水电。2018 年,川投能源、长江电力、华能水电股息率分别为 3.3%、3.8%、4.2%,均高于 10Y 中债国债收益率 3.2%。2015-2018 年,川投能源的股息率基本与 10Y 中债国债收益率保持一致。截至 2020 年 2 月 18 日,10Y 中债国债收益率为 2.86%,且从 2020 年 1-2 月份释放流动性的力度来看,宽松的政策非常可期。降准降息的概率提升,国债收益率预期继续下行。