图292018-2019H1万达电影毛利率 原图定位 资料来源:猫眼专业版,信达证券研发中心 资料来源:猫眼专业版,信达证券研发中心 影院高固定成本比例和公司影院扩张加剧利润下滑问题 。从 2014H1 公司成本占比中可以看出除了影院分账成本,固定成本占收入比重也较高,经营杠杆较大,叠加新影院扩建,导致 2018 年以来毛利率有所下滑。