产能紧张程度是家具企业补库存周期中扩产与否的关键因素 原图定位

产能紧张程度是扩产与否的关键因素，大宗业务财务约束性成为结构转换原因。在上一轮周期中，竣工指标上行带动家具企业进入补库存周期，我们通过对 16-17 年上市家具公司的募投扩产项目和相关公司构建固定资产、无形资产和长期资产金额的变动的梳理，验证出当时家具企业确实通过扩产方式补库存，并显著提高了弘亚数控等国内家具设备公司收入增速。而本轮周期出现了家具需求量提升和渠道结构变化两种趋势，一般来说，若产能充足，现有产能可以满足新增需求和补库存需求，则家具商扩产脚步会适当放缓，若产能紧张，则家具商则会启动新一轮扩产，同时提高国产设备比例，以应对大宗业务盈利能力较弱等财务约束。接下来我们通过对家具企业产能和大宗业务财务约束情况的梳理，验证两种趋势对家具设备商拉动性究竟如何。