重点景区2023年前三季度收入及扣非利润vs2019年同期恢复率vs2020年初至今涨跌幅 原图定位 从 2020 年初至今,长白山/*ST 西域涨幅领先,分别达到 118%/170%;宋城演艺/中青旅跌幅较大,分别为-39%/-15%。股价涨跌幅一方面由于业绩增长,另一方面是估值的变化。从业绩端看,大部分重点景区在 2023 年前三季度的收入表现已恢复甚至反超 2019 年同期水平。分季度来看,各景区 2023 年 Q1/Q2/Q3 的单季度收入修复程度仍有差异。此外由于疫情后的春节出游高峰,Q1 景气度普遍高于 Q2/Q3。景区扣非利润恢复率差异较大,其中长白山/*ST 西域/九华旅游位列前三,恢复率分别达到 185%/149%/145%;中青旅/曲江文旅/张家界利润尚未恢复到 2019 年同期的50%。从估值端看,2020 年初至今,长白山/丽江股份/桂林旅游/中青旅估值都大幅提升,*ST 西域/曲江文旅估值翻倍;九华/峨眉/黄山/天目湖估值在疫情前后基本不变,公司股价上涨完全由业绩增长驱动;宋城演艺疫情后估值下降 18%。