硬质合金产业链盈利性两端高中间低,呈微笑曲线格局 原图定位 从产业链盈利能力看,行业链条整体呈现出微笑曲线形态。钨矿开采属于资源垄断型行业,具备高资源壁垒属性,毛利率较高接近 40%,盈利性好。下游硬质合金刀具属于技术密集型行业,具备高技术壁垒、品牌壁垒、客户壁垒和资金壁垒,毛利率最高,盈利性最好。硬质合金制品具备一定技术、客户和资金壁垒,毛利率相对较高超过 20%。其他环节属于冶炼和初加工环节,壁垒较低产能过剩,导致盈利性较差。