海之蓝营收下滑 原图定位 天之蓝省外利润薄,省内受压性价比不足。2019H1 天之蓝的省内、省外占比约为55%和 45%。公司省外市场阶段性重视梦 3 的推广,天之蓝投入较少,2019 年省内省外均出现下滑。天之蓝在省内渠道利润透明,今世缘国缘双开对标梦之蓝,对天之蓝是降维打击,且渠道利润较天之蓝高 10-15 元,天之蓝在省内市场性价比并敬请参阅最后一页免责声明 16 / 35 证券研究报告 不突出。