年初至今SW航空跑输沪深300指数10.9pct(截止11/30) 原图定位 多因素拖累股价表现。虽然航司运营和盈利明显好转,但年初至今板块股价表现较弱,主要因为:1)市场对于中长期民航需求恢复较为悲观,认为 2023 年旺盛的出行仅为积压需求的报复式增长,无法支撑航司盈利突破;2)由于海外机场保障等多方面问题,国际航线恢复不及预期;3)油价和人民币汇率的波动,以及航空板块高贝塔属性。截至 11 月 30 日,SW 航空指数年初至今跑输沪深 300 指数 10.9pct。