各航司2019年国际线ASK占比 原图定位 当前航空供需之间的短期矛盾在于:需求端,国内市场虽有复苏,但目前防疫呈现常态化,旅行社跨省游依然没有放开,居民出行在一定程度上依然受到抑制,国内出行需求上行速度较慢;国际市场因“五个一”政策几近归零,纵使民航局已经对“五个一”政策逐步松绑,但需求大规模恢复或需等待全球疫情全面消退。供给端:国际线停摆导致大量宽体客机处于闲置状态,而各上市航司国际线占比普遍在 20%以上,三大航、春秋均超 30%,即便航空公司短期无力引进飞机,国际线运力回流将导致国内线供给依旧过剩,且低油价下航空公司以边贡为导向以价换量,加速投放运力,因此相比于需求,供给短期的恢复速度更快,可能导致运价阶段性低迷,因此景气度短期出现全面反转的概率依然不大。