磨机开工率 原图定位 库存向 2016 年高点靠拢,等待需求启动。根据数字水泥网,截至 2020 年 2 月 14 日,全国水泥库容比 68%,熟料库容比 71%,环比前周分别上升 5pct、17pct,同比高 9pct、7pct。由于今年需求启动同比延迟,下游搅拌站开工少,春节后厂商库存水平高于 2017-2019年同期,接近 2016 年水平。参考 2016 年,2 月 8 日春节后地产新开工面积和基建投资保持两位数同比增速,引导熟料库存快速去化,我们预计目前有序复工复产,将有利于引导增加渠道库存。