原材料价格走低有利于涤纶长丝价差（单位：元/ 原图定位

上游原材料价格回落至低位，利好聚酯价差。每生产一吨聚酯需要大约消耗 0.34 吨乙二醇，乙二醇 2019 年约为 1090 万吨，国内 2020 年乙二醇产能增速约 60%。以行业平均产能利用率 70%测算，2020 年乙二醇的进口依赖度会持续回落，2020 年，聚酯市场内存投产计划的项目依旧集中，整体投产体量在 500 万吨附近，预计年度产量增速在 6%附近。随着乙二醇产能扩张，未来价格承压，进一步拉聚酯低原料成本，随着聚酯行业走向集中，而下游相对分散，未来上游的议价能力将提升。预计 2020~2022 年，聚酯 POY 单吨盈利在 100~400 元/吨波动。