Slack的收入增速和调整后的FCFmargin水平 原图定位 公司享有高估值,我们认为其原因包括:1>成长性强:产品优秀带来高成长,行业地位确立促进增长持续性;2>空间大:协同办公未来是 300亿美元的市场;3>潜在盈利能力强:口碑式营销降低销售成本,高客户粘性增加定价能力。公司上市以来估值变化不大,主要是和 Teams的竞争在一定程度上使投资者无法清晰得对成长性和盈利能力做出判断,从而压制估值水平。