三亚海棠湾业绩贡献率达三成以上 原图定位 客单价+渗透率提升助力三亚海棠湾免税收入快速增长。17-19 年在离岛政策持续加持下,三亚海棠湾购物人数渗透率稳步上升,19 年达到 9%,显著高于海南整体渗透率,叠加客单价持续增长,推动免税销售收入占比维持在 96%以上,增速维持在20%以上,19 年达到 101.74 亿(+30.92%)。16 年受到暂停与旅行社合作影响,三亚海棠湾购物人数从 101 万人次下滑至 97 万人次,导致免税收入增速从 23.6%大幅放缓至 10.7%。三亚海棠湾支撑公司三成以上业绩,盈利强劲。15-19 年,三亚海棠湾店的归母净利从 4.73 亿增至 14.2 亿,CAGR 达 31.7%。除 16 年外,三亚海棠湾对中免的净利贡献率均高于 30%。