2020H1-2021H1恒瑞医药、翰森制药创新药收入占比 原图定位

仿制药集采趋势下药企加速转型，创新药收入占比快速提升。集采大幅压缩仿制药利润空间，倒逼药企加速创新研发转型。国内头部药企纷纷加大研发投入，研发费用率接近国际一流药企水平，其中 2021H1 恒瑞医药、复星医药、君实生物、信达生物的研发费用分别同比+38.48%、+30.78%、+33.62%、+29%。恒瑞医药、复星医药、石药集团、翰森制药研发费用率（或研发费用占成药收入比例）达到 19.42%、11.31%、14.4%、15.6%。新上市的创新药借助被纳入医保快速放量，占药企总收入比例快速提升。如恒瑞医药2021H1 创新药收入占比提升至 39.15%（去年同期为 32.02%），翰森制药创新药收入占比已从去年同期的 18.9%提升至 2021H1 的 28.5%，传统药业正在完成腾笼换鸟调整。随着更多创新药获批上市，预计部分药企在未来一两年内创新药收入占比有望超过 50%，业绩稳定性更高，对带量采购负面冲击的抵御能力更强。