农业银行盈利预测与估值简 原图定位 盈利预测与投资评级:农业银行作为一家国有控股银行,股权高度集中,金融实力雄厚,抗风险能力强。公司出身于农业合作银行,自带“三农基因”,网点分布广泛、深入县域,具有服务县域金融的先天优势,有望享受县域金融市场广阔的业务发展空间。农业银行县域业务具有更高的贷款收益率、更低的负债成本和更优越的资产质量,为增强全行盈利水平和风险防控能力奠定了坚实的基础。未来随着县域金融继续增户扩面,公司有望成为服务乡村振兴的领军银行。农业银行近 12个月股息率为 6.02%,位居国有大行第 3名;上市至今 PB估值约为 0.44倍至 1.91倍,平均 0.92倍,中位数 0.89倍,2023年 12月 27日 PB估值 0.55倍,仅处于 7.95%的分位数水平。我们看好公司未来的发展前景,预计 2023-2025年归母净利润同比增长 5.09%、5.39%、5.53%。以 2023年 12月27日收盘价计算,对应 2024年 BVPS 7.48元,PB 0.49倍。农业银行基本面扎实,发展前景广阔,具备县域金融的独特优势,未来随着经济回暖估值有望修复,我们给予其“增持”评级。