图11、2019-2021年“固收+”产品增量中个人投资者贡献占比显著更高 原图定位 客户资金的主要形态;机构端于 2021 下半年发力明显,预计主要是银行理财子开始大量进入市场,穿透来看依然是个人持有的理财产品,因此我们预计个人资金是这一轮“固收+”产品增长的核心驱动。从产品类型来看,个人偏好含权比例较高的偏债混合类产品,二级债基次之;机构端则主要偏好二级债基,契合银行理财子相对较低的风险偏好,而一级债基和偏债混合型产品增长相对有限。