不同资本市场情况下未来净资产变化示例 原图定位 对于新准则下未来净资产的变化:①若其他因素不变的情况下,仅考虑未来市场利率下行,10 年期国债收益率的当日线还将低于 750 日移动平均线,进而会导致资产和负债的账面价值均抬升,但对于以 GMM 计量的传统险业务,资产久期一般小于负债久期,因此市场利率下行会导致其净资产下降;而对于以 VFA 计量的分红险等业务,负债镜像反映债权投资资产的公允价值、负债端的变动和资产端的变动几乎一致,因此市场利率下行对其净资产的影响幅度较小。②若其他因素不变的情况下,仅考虑权益市场上行,对于以 GMM 计量的传统险业务,资产的公允价值增加、负债不受影响,因此权益市场上行会使得其净资产升高;对于以 VFA 计量的分红险业务,负债端的变动几乎同步反映资产端的变动,因此权益市场上行对其净资产的影响幅度较小。整体来看,在新准则下未来净资产变化幅度会受到权益市场波动、利率走势等资本市场情况的影响,同样也要综合考虑各保险公司的业务结构、资产配置等多