单条半钢胎主要原料成本测算(元/吨) 原图定位 整车厂商对于供应商都有较强的议价能力,因此通常来说轮胎配套业务的价格和利润率比不上直接卖给经销商的替换业务。在 2021-2022 年轮胎上游原材料涨价期间,配套业务的提价是相对困难的。从同行中策橡胶披露的数据可以看出,原材料涨价期间其半钢胎的直销价格基本没有跟随上涨,全钢胎表现稍好,但与经销的价格差也有拉大。我们假设以单条半钢胎配套售价 150 元测算,无法传导原材料涨价可能影响 2022 年半钢胎配套利润率相比于 2020 年下降约 16 个点。如果再算上企业为了满足中高端整车客户需求而进行的技术研发支出,短期内配套业务本身的回报率其实并不高。玲珑 2022年配套业务收入 41.88亿,大约占到总收入的四分之一,这个比例明显高于同行,因此我们预计过去几年配套业务对业绩造成了较大拖累。