2011年至今煤炭(申万)板块企业营收、净利润、资本开支增速(%) 原图定位 我们选取了煤炭(申万)板块,测算了对应企业的营业收入、归母净利润、资本开支及其每年同比增速情况,并进行了复盘。从同比增长率情况来看,煤矿企业资本开支下降出现在 2013-2017 年,供给过量导致煤矿企业收入、利润均出现下滑,但伴随供给侧改革,2017 年以来煤矿企业利润回升,已持续带动资本开支增速恢复。经测算,煤矿企业 T 年的资本开支与 T-1 年的企业利润呈现显著正相关。考虑到2022 年,煤炭板块整体利润增速高达 52%,以及 2023 年煤价周期性反弹对企业利润形成保障,我们认为近期煤炭资本开支情况将保持高位,对煤矿智能化相关企业的订单形成保障。