我国中央政府杠杆率较低(%) 原图定位 中央加杠杆,财政政策积极有为。2023 年 10 月 24 日,人大常委会表决通过了国务院增发国债和中央预算调整方案的决议,中央财政将在四季度增发 2023 年国债 10000 亿元,作为特别国债管理。全国财政赤字将由 3.88 万亿元增加到 4.88 万亿元,预计赤字率由 3%提高到 3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,今年拟安排使用 5000 亿元,结转明年使用 5000 亿元。我们认为,杠杆率是经济增长的重要驱动力,当前居民、企业部门杠杆率已处高位,地方政府债务风险承压,而中央负债率低于其他世界主要经济体,具备加杠杆的空间。中央财政发力彰显了我国应对内外部复杂局势的政策决心,展望 2024 年,百年未有变局下,我国处于经济动能转换和产业结构转型的关键时期,经济增长仍面临诸多挑战,扩内需稳经济仍然需要加强逆周期调节,预计 2024 年中央财政仍将积极发力,释放新一轮稳增长的重要信号。