彭博关于加息/降息及隐含利率的预期 原图定位 本轮加息周期自 2022 年 3 月开启,累计加息幅度达 525 个基点,2023 年 9 月开始暂缓加息,将联邦基金利率目标区间维持在 5.25%~5.5%,12 月 13 日最后一次议息会议宣布维持利率目标不变,市场普遍认为即将进入降息周期。据彭博,市场认为明年首次降息或出现在 3 月末,且预期 24 年全年降息幅度较大。因此,从黄金的货币属性出发,我们预计 23 年末至 24 年首次降息前金价将处在上行周期,降息预期兑现后金价可能出现小幅回调后震荡上行。