图21、投资信托管理规模是AUM增长核心动力 原图定位 资咨询解决方案,对应分别为投资信托 AUM 和投资咨询 AUM。2003-2022 年期间,投资信托 AUM 从 11.26 万亿增长至 47.96 万亿日元,对应的年化增速为7.9%,占总 AUM 比重从 71.8%提升至 79.2%;投资咨询 AUM 从 4.42 万亿提升至 12.59 万亿日元,对应的年化增速为 5.7%,占总 AUM 比重从 28.2%下降至20.8%。其中 2008-2011 年受金融危机后国内经济疲软影响,投资信托规模增幅缓慢,野村资管通过积极承接海外养老基金和主权财富基金等机构投资者的投资委托,实现投资咨询 AUM 快速扩张,这一时期投资信托 AUM 占比略有下降,此后随着国内投资环境改善,投资信托 AUM 占比重新进入上行通道。